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牛市全面爆发期会出现主导产业,做好准备。牛市的第二阶段是全面爆发期,此时基本面拐点出现,企业盈利触底回升,配合估值上行形成戴维斯双击,牛市全面爆发,这一阶段涨幅最大,而且会出现主导产业,主导产业涨幅显著大于其他产业,因为他们的业绩更好,估值提升会更明显,戴维斯双击的乘数效应很强。06/01-07/03牛市第二阶段即全面爆发期,房地产链与银行的涨幅巨大,其中有色上涨307%、机械242%、银行207%,而TMT涨幅位列倒数,如电子涨幅只有89%。涨幅差异主要源自业绩,有色归母净利润同比增速从05Q3的20%上升到06Q3的114%,机械从17%上升到26%,而电子从-120%下降到-130%。13/4-14/2创业板牛市第二阶段即全面爆发期,传媒涨108%、计算机涨93%,而同为TMT大行业的通信仅涨41%、电子仅涨37%,而其他成长属性的军工、医药等行业涨幅都在35%以下。从业绩上看,传媒归母净利累计同比从12Q4的16%升至13Q1的22%,之后到一路回升至14Q1的42%。着眼未来,现在需要为牛市第二阶段及全面爆发期做好准备,重点是找到主导产业。对比19年与05年,05-07年我国处于工业化和城镇化加速阶段,地产链是主导产业,银行为他们提供融资服务,所以牛市中最强的行业是地产链+银行。而现在我国进入后工业化时代,步入信息化时代,重点发展的产业是科技类行业,而为科技类行业提供融资服务的是券商,所以未来进入牛市全面爆发期,这次的主导产业是科技+券商。科技内部的具体细分行业还需要通过季报数据逐步确认,2013年4月后创业板牛市全面爆发期传媒成为主导产业,也是经历了1季报、中报业绩的不断确认。此外,从2-3年的风格轮动角度,我们也分析过2019年开始市场风格将偏向成长,详见《关键词:龙头、成长——2019年市场风格展望》。MSCI 3月1日公布将把创业板纳入指数体系,且中盘股的纳入时间从明年年中提前到今年,这说明外资流入也会配置中盘的科技成长类公司。

而Reddit这种网友推荐、网民投票的“曲线救国”路线,使之成为美国最大的新闻聚合、讨论平台,而国内的一些模仿者(比如抽屉新热榜)等,则至今未能走出小众。由于美国社会的“均质性”,正如Craigslist一样,Reddit这种界面十年如一日的主题聚合论坛,已经可以很好地满足各种细分话题和兴趣的聚合讨论。这也是为什么quora在美国从未像知乎在中国这样成功的原因之一。官方公布的3.3亿月活用户,已经基本上把美国的主流网民一网打尽。

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据统计,在已经公布2017年年报的A股上市公司当中,共有120家左右被出具了年报非标审计意见,东北上市公司就占有10席,不能不令人关注。A股退市常态化短短一周,A股出现三只退市股,另外上交所还决定自2018年5月29日起暂停*ST海润、*ST上普股票上市。

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